唐纳德・特朗普总统引发了金属市场的新一轮混乱，他表示美国将对进口铜（HG=F）实施高于预期的 50% 关祱，这导致纽约铜期货价格创下纪录涨幅，而全球基准价格则出现下跌。
这一计划是在特朗普对记者发表即兴评论时宣布的，标志着工业大宗商品在动荡时期又出现了新的转折。这位美国领导人旨在鼓励国内扩大采矿和冶炼规模。他已经提高了钢铁和铝的进口关祱，同时对多种其他金属的流动调查也在进行中。
自 2 月特朗普首次提出征税计划以来，全球贸易商已向美国运送了创纪录数量的铜，目的是在关祱生效前交付货物，以获取巨额利润。
50% 的关祱可能在几周内生效，这意味着这种贸易即将结束，但也带来了新的不确定性，包括实施时间以及是否可能为一些大型生产商提供例外条款。短期内，贸易商面临的一个关键问题是，已经在运往美国途中的铜抵达时是否会被征收关祱。
花旗集团（Citigroup Inc．）称这是铜市场的一个分水岭时刻，关闭了向美国市场大量发货的窗口。
“影响程度将在很大程度上取决于具体细节，” 麦格理集团（Macquarie Group）大宗商品策略主管马库斯・加维表示，“不仅是关祱税率，还包括适用的铜形式，以及在实施前是否有宽限期。”
如果关祱生效，将给美国经济的多个领域带来更高成本，因为众多行业和应用都依赖铜 —— 尽管特朗普还在向美联储施压，要求降低利率。
特朗普已经对钢铁和铝（ALI=F）征收了 50% 的关祱，但铜关祱对经济的影响尤其令人担忧，因为美国高度依赖进口。美国买家已经警告称，这一措施可能会破坏特朗普重振制造业和挑战中国工业实力的核心目标。
“美国的矿山、冶炼厂和精炼厂产能远远不足以实现铜的自给自足，” 杰富瑞（Jefferies LLC）分析师包括克里斯托弗・拉费米纳在一份报告中写道，“因此，进口关祱可能会导致美国的价格相对于其他地区继续保持显著溢价。”
特朗普发表上述言论后，纽约商品交易所的铜期货价格较伦敦金属交易所（全球基准）的溢价达到了前所未有的 25%，这一水平也表明市场并不完全相信 50% 的关祱会全面征收。如果对智利等主要供应国给予例外待遇，将大大减轻进口商的压力，而且由于近几个月进口量创下纪录，制造商现在有大量缓冲库存可以依靠。
周二，纽约市场的铜价一度上涨 17%，创下单日最大涨幅，达到历史新高，周三早盘则下跌逾 4%。在伦敦金属交易所，该金属开盘时一度下跌 2.4%，截至当地时间上午 9：51，价格为每吨 9608.50 美元，下跌 1.9%。
“短期内，关祱上调对伦敦金属交易所的铜价是利空因素，” 基准矿物情报公司（Benchmark Mineral Intelligence）中国铜市场首席分析师赵永成表示，“我们预计在关祱正式生效前，市场将持续波动，随后可能会大幅下跌。”
特朗普承诺征收 50% 关祱之际，未来十年铜需求预计将激增，数据中心、汽车制造商、电力公司等都在全球范围内寻找原料。将电力和交通系统改造为依靠可再生能源运行，所需的铜将远远超过生产商目前承诺的供应量。
显著溢价
鉴于现有产能不足以及新建工厂面临的挑战，美国在实现铜更大程度自给自足的道路上困难重重。摩根士丹利（Morgan Stanley）的研究显示，净铜进口占需求的 36%。
“特朗普政府的长期目标可能是让美国实现铜的完全自给自足，但矿山开发周期太长，在不到 10 年的时间里无法实现这一目标，” 杰富瑞分析师写道，“在可预见的未来，美国仍将依赖外国矿山来满足需求。”
一个短期解决方案是美国增加废铜产量，废铜历来被运往海外加工厂，特别是中国。由于纽约商品交易所铜价飙升使美国废铜价格上涨，这些运输已经停止，但目前美国缺乏足够的冶炼能力来处理不断堆积的废铜积压。
美国铜行业的主要企业呼吁特朗普总统限制矿石和废铜出口，而不是对进口征收关祱。他们还警告称，仅对精炼铜征收关祱可能会导致不受关祱限制的高附加值铜产品进口激增。
商务部长霍华德・卢特尼克在详细阐述特朗普关于铜的言论时表示，关祱将在 7 月底或 8 月 1 日前生效。目前还没有具体细节，包括哪些特定产品将被征收关祱，以及是否会对智利等大型生产国豁免。
许多分析师和交易商原本预计关祱会维持在相对较低的 25% 水平，而更高的关祱门槛意味着这些例外条款变得更加重要。今年大量铜流入美国也意味着目前美国市场供应相对充足。
“50% 的关祱可以说是相对利空的，” 麦格理的加维表示，“这在一定程度上会抑制美国的需求，并延长消化过剩库存的时间。”
自 2 月以来，全球铜行业一直在为征税做准备，当时特朗普命令商务部以国家安全为由，根据《贸易扩展法》第 232 条进行审查，为征收关祱寻找依据。该调查原定于今年晚些时候完成。
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责任编辑：郭明煜
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